做医药的都很赚钱，市场规模很大，其实不是的。

 

从规模来看，中国医药企业规模是非常小的。中国的A股上市值最大的医药企业同时也是融资企业的应该是恒瑞，但恒瑞一年的净利润也只有3亿美金。

 

普遍来看，中国医药企业平均获利能力并不强。一般药厂只能拿到百分之三十，剩下的70%到什么地方去了呢？四分之一给了银行，四分之一给了代理商，四分之一是成本，剩下的四分之一是切下来的蛋糕，分给生产企业，生产企业去掉自己的生产成本和人工成本，大概能挣多少呢？也就不到百分之二十了。

 

当然也有一些企业赚得挺多，但这些企业生产的都是“临床上无害、效果上无效”的神药，譬如大输液、辅助用药、临床联合用药等。这些医药公司就会生活得很好，百分之九十五的毛利，除了给医药方和临床的医生，公司还能得到百分之三十到三十五。

 

 

 

中国正逐步迈入老龄化社会，人口老龄化对医药行业而言是不是利好消息也不能断定。每年从医保拿出的钱到2025年之前每年增长是不会超过10%的，这就限制了整个医药行业的发展。中国医疗行业的市场量从2.5万亿翻3倍多到8万亿是达不到的，我个人认为是5到7万亿之间。拿8万亿去算政府总支出就会发现：除非中国的GDP保持十二五的增长，否则8万亿就很难达到。

 

未来中国医药行业五年到十年的发展趋势会和日本在八十年代的医药行业发展趋势是一样的。为什么这么说呢？

 

第一，2015年的中国和1985年的日本国人年龄结构一致。其次，日本的医疗结构体系和中国的体系一致。中国是以商业保险为主导支付的一个市场。东亚大部分国家都是以商业保险为主导的。第三，日本政府在1985年之后采用的一系列的针对医药行业的经济措施和中国政府采用的措施是一样的。包括分期治疗、医药分家等。

 

政府采取一系列措施之后日本有什么变化呢？

 

日本的药企数量下降，下降到只剩下1/3。日本在高峰时期也有将近三千个，后来也就只剩不到1000家。在这个期间日本出现了全球排名前20的大医药企业，在日本经济形势最好的时候，日本也没有出现过大的医药企业。在日本最辉煌的七十年代到八十年代之间，日本的汽车、家电、电子消费等企业都走出了海外，但日本的医疗企业一直是比较弱的。八五年到九五年，日本实行医疗改革之后，反而出现了三家全球排名前二十的医疗企业。所以，我相信中国未来一定有几家医药企业会发展壮大，全球排名前50还是有希望的。

 

医药VC投资的风险：

 

美国一款新药推出来之后，6个月就能卖到十个15亿，但在我国就不太可能了。千辛万苦研究出新药，有了新药证书之后，还得解决很多问题。北京的有些地方是不开药的，但山西、安徽、河南等省份就是会开药的，所以一个药有可能是在2个招标期间产生的。一个商标开完标之后也会出现其他问题，开完标之后也不一定能销售的。一个标期结束之后一般需要等一段时间才能执行，16年1月1日开始制定，很有可能到16年12月31日才能开始卖，产品才能进入医院。

 

现在好一点的药物公司，其员工一半以上可能都是本科学历，对员工要求会比较高，药物研发销一般要10年的时间，对公司团队的要求就更高了，要能抵御外界的诱惑。

 

在器械和医疗服务方面，每个公司的运营模式都不一样，在同样的治疗仪领域，南方和北方互相之间还存在着差异，市场并不好做。在中国，千万不要迷信专家会诊，在一个医院里面主任或者是副主任选一个就行，千万不能请太多。

 

为什么有些公司会受到资本的青睐？

 

在关于医药行业的Angel、VC投资中，我们发现其集中的领域是在互联网+医疗以及新型医疗服务两大板块。其实背后主要原因无非两点，一是传统医药行业尤其是化学制药受制于化合物挖掘有限，竞争格局已经相对固定；二是这些新的医疗模式的确在我们的生活中有着强大的潜在市场。

 

春雨掌上医生创始人张锐是前网易新闻中心总监、网易副总编辑，2011年5月份离职出去创业。其早期主要有两大功能：症状自查与咨询医生。在成立初期，其作为一个新的普通消费者与医生沟通的渠道受到了众人的瞩目。随后春雨医生进行了好几轮升级，逐步完善其产品体系，主要做大其咨询医生这个版块。

 

2013年10月，春雨医生推出了病患自查的智能搜索引擎。而“咨询医生”服务也通过众包做到了24小时随时待命的医生咨询服务。

 

2014年1月，春雨又推出了“会员制”，通过向会员收取每月8元的会员费来向其提供不限次数的问诊服务。

 

2014年4月，春雨推出了具有革命性的“空中诊所”服务，让医生在春雨的平台上自己开诊所。

 

到了当年6月，春雨医生又宣布与“京东云”合作，发力深耕用户健康数据的分析与解读，逐步扩张带来了用户的激增。

 

据统计，2014年中春雨医生的激活用户量为2700万，日新增用户量达到10万。这其中，会员数量约为59万。而在医生端，春雨的注册医生数量约为4万。这其中开通了空中诊所服务的医生占到了60%。医患双方每天在平台上的问答量达到3.8万。从这些数据上来看，春雨医生可以称得上是当时国内最大的移动端医患沟通平台。

 

春雨医生2011年至2014年经历了从无收费模式到有收费模式再到尝试打造完整商业模式的努力。

 

2016年，春雨医生似乎仍在追逐当时的梦想，但路途的确艰辛了不少。一方面是来自同类竞争对手平安好医生、阿里健康等的快速崛起，一方面春雨医生在探索商业模式的道路上并不顺利，出现了一些负面的声音。

 

 

 

张锐：“你可以说春雨是一个互联网公司，再细一点，说春雨是一个做远程诊疗的互联网公司；再细一点，说春雨是一个不仅做线上的远程诊疗，也做线下的轻资产诊所O2O公司；再细一点，说春雨是有一套自己医疗网络的，由此可以做商业健康险的公司。春雨是什么公司？我也不知道，春雨就是这样的公司。”

 

很多人问我怎么看互联网医疗？

 

很坦白的说，我觉得互联网医疗没什么价值。中国现在首要的一个问题是供需矛盾。不是所谓市场资源错位交易成本。学过宏观经济学的都知道：解决一个市场当中交易环节问题的时候，市场供给是相对满足的。供给之间有摩擦，有交易成本，那才需要减少交易环节，提升交易效率。但中国现在的问题就是供给严重不足。

 

我们医学院每年招生总量并不少，但是真正的供给之后留到临床的人1/10都不到，所以中国最大的问题是医疗资源供给不足。在供给没有增加的情况下做任何所谓提高效率的事情都是没意义的。

 

我个人也不是特别认同中国走分期诊疗这条路。

 

我是在英国读书的，英国被称为分期诊疗的鼻祖。在英国，医生会跟你说，回去休息吧！所以其实所谓的分期诊疗是以医生降低服务效率、减少服务时间为前提的。

 

中国的社会医保还没做好，谁掏钱谁就说了算。从我个人的投资角度来看，既然我认为中国目前医疗行业最严重的问题是供给问题，那么能够有效解决供给问题的就是我的重点投资方向。我的重点投资对象一般是机构，医疗结构的搭建需要消耗资本，耗时长，需要大型企业来运作。

 

如何甄别出良好的医药行业标的？ 

 

首先，市场很重要：只要站在风口，猪也能飞起来。

 

其次，把握好自己的投资心态也很重要。赚到一块钱的快感比起赔了一元钱的痛苦，赚钱快感要小得多，赔钱的痛苦要大得多；不自觉的，投资者投入工作之后其实是在寻求赚钱以外的满足：比如每次赚钱是对自己的一次肯定。优秀的投资人善于抓住那两次做对的投资，把它们变成7倍以上的投资回报，并且放足资本金。优秀投资者并非每次都正确不亏钱，他亏钱的次数一样会不少。常听到报纸上的评论说：巴菲特错在哪里（意指巴菲特某支股票亏了钱）；即使资质很好的资产，也要便宜地购买，任何投资进入点都很重要，前期进入价格过高，后期怎样调整都是很被动的；关注那些可以买的，尽快忘记那些不能（不值得）买的。

 

最后，团队很重要：企业带头人适度独裁而以公心服众团队才有凝聚力，企业带头人不以专业能力为自己的最大骄傲；团队是有活力的组织，有兼容和成长的能力；最近一次高管人数增加是什么时候，最近一次高管离开是什么时候，频繁程度如何；梁山好汉虽然以“聚义”先于“分赃”，但利益分配规则清晰而且可持续。